Ситуация в Москве улучшается, но не хватает одного важного ингредиента: прямых иностранных инвестиций

Во всем мире экономический рост замедляется, а в России его темпы три года подряд остаются достаточно высокими. Благодаря высоким ценам на нефть и девальвации рубля 1998 г., из-за которой повысилась цена импорта, а вместе с ней конкурентоспособность местных производителей, российский бюджет выполняется с профицитом, объемы валютных резервов достигли рекордного уровня. Страна полностью расплачивается по своим долгам, доходность еврооблигаций падает, кредитные рейтинги растут. В прошлом году российский рынок ценных бумаг занял второе место в мире, уступив только китайскому.

Бум на фондовом рынке уже изменил представления о России, которая при президенте Владимире Путине стала партнером Запада в сфере борьбы с терроризмом. Страна старается улучшить отношения с соперниками времен холодной войны. В результате она начала играть более важную роль в НАТО, стала членом "Большой восьмерки" промышленно развитых стран, США и Европейский союз признали ее страной с рыночной экономикой. Теперь иностранцы считают, что инвестировать в России не так уж и опасно.

Но определенный скептицизм сохраняется. Иностранцы возвращаются на российский рынок ценных бумаг, но пока не торопятся начинать здесь бизнес и покупать местные компании. Это может помешать намерениям Путина ускорить экономический рост.

Пока это по-прежнему мечты. В начале года Путин отчитал правительственных чиновников за неамбциозные цели - они предполагали, что в этом году темпы роста составят 4%, хотя в прошлом и позапрошлом году они достигали 5% и 9,1% соответственно. Экономисты считают, что Россия нуждается в более глубоких изменениях, чтобы добиться реального устойчивого роста, и в больших объемах иностранных инвестиций.

Изменение отношения к России пока не обернулось серьезным притоком иностранных капиталов, поэтому России еще предстоит убедить мир в том, что она действительно изменилась. Ведь совсем недавно, при Ельцине страна всему миру была известна беззаконием, политическим хаосом и бандитскими методами ведения бизнеса. В 1998 г. в результате финансового кризиса в России недоверие к ней иностранцев достигло максимума.

Но другие, более глубокие изменения, которые могли бы помочь России окончательно порвать с коммунистическим прошлым и повысить темпы экономического роста, происходят медленно. Смелый план снизить уровень государственного вмешательства в бизнес встречает жесткое сопротивление со стороны бюрократии. Социально болезненный план отказа от государственного субсидирования энергетики и жилищного сектора не проводится в жизнь. Вряд ли здесь произойдут реальные изменения до парламентских выборов 2003 г. Очень медленно продвигаются вперед давно запланированные глубокие реформы государственного аппарата, банковского сектора, реструктуризация газовой и электроэнергетической монополий.

Отсутствие реформ и интереса со стороны зарубежных компаний означает, что экономические успехи России по-прежнему зависят от фактора, который она не может контролировать: цен на сырье, в первую очередь нефть. Когда нефть стоит дорого, Россия - второй мировой экспортер, уступающий только Саудовской Аравии, - процветает: повышаются объемы инвестиций, зарплаты, уровень жизни и потребительского спроса. Когда цены падают, экономика буксует.

Однако в определенном смысле энергетические гиганты стали главным двигателем экономических перемен. В последние годы появилось несколько крупных финансово-промышленных групп, специализирующихся на сырьевом экспорте. Их часто сравнивают с южно-корейскими промышленными конгломератами. Этими компаниями руководят боссы нового поколения - молодые бизнесмены, нацеленные на получение прибыли, строящие амбициозные планы.

Это процесс начался в конце девяностых, когда российские нефтяные, газовые и металлургические магнаты, разбогатевшие благодаря высоким ценам на сырье, начали репатриировать прибыли, выводившиеся ранее в оффшоры. Они дешево скупали промышленные активы на территории всей страны и создавали на их основе огромные, вертикально интегрированные корпорации.

В результате возникла очень сильная концентрация собственности и богатства. По данным московских экономистов Питера Буна и Дениса Родионова, сотрудников инвестиционного банка Brunswick UBS Warburg, 85% стоимости 64 крупнейших частных компаний находятся под контролем восьми групп акционеров.

Некоторые экономисты считают, что это может деформировать российскую экономику, потому что магнаты будут использовать свое господствующее положение на рынке и связи в правительстве, чтобы не пускать новичков. "В этой системе нет места для новых игроков", - сказал экономист Гавриленков.

Но Бун и Родионов считают, что новые владельцы часто приносят экономике пользу. Это молодые люди, которые хотят продать доли своих компаний стратегическим иностранным партнерам. Чтобы повысить рыночную капитализацию, многие реструктурируют своих холдинги, повышают прозрачность, защищают права акционеров. В процессе они стали "ключевым лобби, выступающим за укрепление прав собственности, проведения политики, направленной на улучшение российского инвестиционного климата и сокращения уровня рисков", - указывают авторы исследования.

Пока российские боссы заполняют ту нишу, где должны работать иностранные инвесторы. Объемы ПИИ очень малы по сравнению с огромными объемами капиталовложений местных компаний, многие из которых занимают средства на расширение деятельности за рубежом. В этом году объемы ПИИ сократились вдвое, а объемы портфельных инвестиций в российские акции и объемы кредитов западных банков российским компаниям выросли. В первой половине года объемы кредитов российским компаниям выросли на 60% до 6,3 млрд долларов.

Это показывает, что корпоративная Россия начинает возвращаться на международные рынки капитала, откуда ее выгнали после кризиса 1998 г. Такие компании, как ОАО "Сибнефть", ОАО "МТС" и ОАО "Вымпелком" собирают средства на западных фондовых рынках. Газовый гигант ОАО "Газпром" в этом месяце эмитировал облигации на сумму 500 млн долларов и собирается в следующем году эмитировать облигации на сумму 750 млн долларов.

Нефтяные транснациональные компании BP PLC и ExxonMobil Corp уже инвестируют крупные средства в разведку и разработку нефти в России. Шведская мебельная компания IKEA и французская сеть супермаркетов Auchan зондируют почву. Renault SA собирается инвестировать 250 млн в новый завод в Москве. В сентябре первый автомобиль сошел с конвейера совместного предприятия General Motors Corp. и российской автомобилестроительной компании "АвтоВАЗ".