Мнения других экспертов о проблемах Российской банковской системы - Архив 1999 года

Мнение № 5. В статье "УПРАВЛЕНИЕ БАНКОВСКИМИ РИСКАМИ ПАРТНЕРСТВА" руководителя финансового отдела "Renault Credit International" Никола Э. рассматриваются новейшие тенденции в управлении рисками партнерства и их влияние на выполнение банками традиционных функций финансового посредничества. Под партнерами понимаются физические и юридические лица, подписавшие с банком любой финансовый договор.

Источник: Реферативный сборник ИНИОН РАН РФ "Банки: Мировой опыт" №1, с.26, Москва, 1999 г.

Первоисточник: Nicolas E. Gerer les risques de contrepartie // Economie intern. – P., 1998, №75. P. 3-30.

================= текст статьи ======================

С начала 80-х годов банки все шире используют операции с производными финансовыми инструментами (деривативами) для управления рыночными рисками. Гибкость и техническая сложность этих инструментов привели к радикальной трансформации методов надзора за системными банковскими рисками. В результате рыночные риски контролируются банками лучше, чем традиционные риски партнерства (их еще иногда называют рисками несостоятельности партнеров или рисками ухудшения качества подписи партнера). Эта диспропорция объясняется рядом обстоятельств, в числе которых можно выделить следующие:

1. Поскольку банки уже давно занимаются кредитными операциями, у большинства из них сформировалось чувство уверенности в качестве контроля над рисками партнерства. В то же время относительно новые для банков операции, например на рынках ценных бумаг, концентрируют их внимание на управлении именно рыночными рисками.

2. В большинстве банков управление рыночными рисками сосредоточено в одном отделе, тогда как риски партнерства, как правило, рассредоточены по различными отделам банка, в том числе в отделах, занимающихся кредитными и рыночными операциями. В результате организация общего управления рисками партнерства даже в крупных банках представляется непростым делом.

3. Неверное представление о том, что управление рыночными рисками для банка более важно, чем управление рисками партнерства, приводит к тому, что на управление этими рисками выделяется меньше финансовых и человеческих ресурсов.

Между тем уже в ближайшем будущем банки вынуждены будут уделять управлению рисками партнерства гораздо больше внимания и средств, чем сегодня. Это обусловлено действием ряда факторов.

Во-первых, банковская система в целом несет намного больше потерь от классической деятельности по предоставлению кредитов и займов, чем от рыночных операций с теми же ценными бумагами. В последнее время большая часть банкротств банков связана именно с рисками партнерства, т.е. с "провалами" на рынке ссудных капиталов, и лишь отдельные случаи банкротства обусловлены рыночными рисками.

Во-вторых, появление новейших банковских продуктов и процессов, получивших распространение в 90-х годах, буквально подталкивает к радикальным изменениям в управлении рисками партнерства, что потребует от банков значительных расходов на необходимую адаптацию систем управления и на переподготовку персонала.

В-третьих, распространение новейших продуктов и процессов потребует также пересмотра и изменения банковских нормативов (так называемых пруденциальных норм), связанных с управлением рисками.

В-четвертых, банковские нормативы, в том числе разрабатываемые на международном уровне, все чаще пересматриваются в сторону ужесточения мер внутреннего контроля в банках.

Риск партнерства, как правило, связан с тем, что партнер, подписавший с банком финансовый контракт (договор), может по тем или иным причинам отказаться от погашения своих обязательств и оплаты процентов по ним. Стоимость риска партнерства в каждый конкретный момент определяется рядом факторов – вероятностью несостоятельности или банкротства заемщика, величиной непогашенных обязательств, долей погашения долга и суммой полученных кредитором гарантий. Эту зависимость можно выразить следующей формулой:

C_it = P_it •N_it •(1-T_it) – G_i    ,      где:

C_it – стоимость риска партнерства для заемщика i на момент t;

P_it – вероятность банкротства заемщика i, рассчитанная на момент t;

N_it – сумма обязательств заемщика i на момент t;

T_it – доля погашенных обязательств заемщика i, оцененная на момент t;

G_i – сумма гарантий, полученных кредитором от заемщика i.

Риск партнерства связан с активам банка (в этом случае он выступает как кредитный риск), с пассивам банка, а также с его забалансовыми операциями. Он может затрагивать интересы любого экономического субъекта – кредитора, заемщика и финансового посредника. Наиболее серьезным является риск потери капитала (активов). Риск, связанный с пассивами, заставляет экономических субъектов диверсифицировать источники финансовых ресурсов и создает угрозу их удорожания.

Опыт управления рисками партнерства показывает, что организация и методы этого управления зависят от двух главных факторов, а именно:

1. Природа банковских продуктов или услуг, являющихся объектом финансового контракта. Существуют четыре главных типа таких продуктов:

- займы и кредиты физическим лицам и индивидуальным предприятиям. Как правило, они многочисленны, но каждый из них невелик по объему;

- финансирование инвестиций предприятий и местных органов власти. Численность инвестиционных займов обычно невелика, но сумма каждого займа значительна;

- казначейские займы и краткосрочные кредиты для погашения денежных обязательств предприятий и органов власти. Их объемы могут быть различными, а сроки, как правило, меньше, чем у инвестиционных займов;

- межбанковские кредиты, предоставляемые на короткие сроки, но на очень большие суммы.

2. "Жизненный цикл" финансового контракта; включающий, как правило, три этапа:

- этап выбора рисков (заключения контракта);

- этап реализации контракта (мониторинг за выполнением обязательств);

- этап завершения (закрытия) контракта, т.е. полного погашения обязательств в намеченный контрактом срок.

Традиционные методы управления рисками партнерства на различных этапах реализации контракта представлены в табл. 1

Таблица 1. Методы управления рисками партнерства

На стадии подготовки и заключения контракта происходит так называемый отбор рисков, в ходе которого учитывается не только надежность и качество партнера, но и вероятные изменения этого качества в процессе реализации контракта. В свою очередь, эволюция качества партнера зависит от состояния и перспектив его деятельности, а также от изменения общей макроэкономической ситуации в стране или отрасли. При анализе надежности партнера и оценке вероятности его несостоятельности учитываются многочисленные факторы, в числе которых – отраслевая и страновая принадлежность, размер предприятия и масштабы его деятельности, рейтинг или репутация партнера, его кредитная история, перспективы платежеспособности и т.д. В расчет принимаются также действующие правила и нормативы, особенно – собственный капитал банка. Оценка вероятности несостоятельности партнера, полученные от него гарантии и доля обязательств, которая может быть погашена в случае его банкротства и определяют уровень процентной ставки по кредитам данному партнеру, т.е. стоимость заемного капитала.

После того как контракты заключены, банки должны постоянно отслеживать риски, связанные с возможными изменениями отношений с партнерами. Хотя каждый банк организует эту работу по-своему, все они так или иначе осуществляют следующие операции:

1. Идентификация партнеров. Означает разделение партнеров по категориям: физические лица, малые и средние предприятия, местные органы власти, крупные предприятия, другие банки. При этом обращается внимание на связи партнеров с другими экономическими субъектами (в том числе банками), на их участие в промышленных или финансовых группах и т.д., поскольку в этом случае вероятность банкротства может быть связана с банкротством одного из членов группы.

2. Определение границы риска для каждого партнера. При этом учитываются как объективные факторы (внешний или внутренний рейтинг партнера, наличие гарантий или поручительств со стороны третьих лиц и др.), так и субъективные факторы – качество отношений с партнером, результаты реализации прошлых контрактов с ним, наличие у партнера контрактов с другими банками и т.д.

3. Постоянное отслеживание соблюдения лимитов обязательств, сроков платежей и т.д., установленных для каждого партнера.

4. Разработка правил и процедур измерения рисков. Сегодня чаще всего используются два метода исчисления суммы риска: а) в процентах от номинальной суммы кредита; б) на основе статистических методов, учитывающих рыночную стоимость кредита в данный момент и перспектив ее эволюции. Более сложной методологической задачей является разработка правил и методов определения суммы страховых резервов, предназначенных для покрытия риска несостоятельности партнеров, и распределение собственных фондов банка с учетом уровней рисков, присущих тому или иному виду деятельности или группе партнеров. По этому поводу среди теоретиков и практиков банковского дела ведутся острые споры.

5. Выделение служб банка, занимающихся расчетом и контролем рисков партнерства, от функциональных служб. Органы контроля определяют общую политику в отношении рисков партнерства, правила создания страховых резервов, структуру распределения рисков. Коммерческие службы, выполняющие обязательства банка и действующие в соответствии с четко разработанными инструкциями, следят за тем, чтобы заранее установленные лимиты рисков не были превышены.

В 80-90-х годах в США и странах Западной Европы контроль и управление рисками претерпели существенные изменения под воздействием быстрых технических, институциональных и организационных изменений. Эти изменения были обусловлены использованием новейших банковских технологий и ужесточением правил и норм внешнего и внутреннего регулирования деятельности банков. В области управления рисками партнерства в последние годы также произошли существенные институциональные и технологические сдвиги.

Институциональные инновации 90-х годов обусловлены действием таких факторов как обострение конкуренции в банковской сфере, глобализация финансовых рынков и диверсификация финансовых инструментов. Эволюция банковского регулирования в рамках Европейского союза (ЕС) привела к принятию директивы о достаточности собственного капитала (Сapital Adequacy Directive). В рамках этой директивы во Франции с октября 1997 г. вступил в действие регламент 97-02 о внутреннем контроле. Этот документ создает новые институциональные рамки для управления рисками, так как, во-первых, призван обеспечить всеобъемлющий и постоянный контроль за уровнем рисков, и во-вторых, опирается в основном на принципы внутреннего банковского контроля.

Ответственность за выполнение директив ЕС, касающихся регулирования деятельности банков, возлагается на центральные банки стран – участниц, которым банки должны направлять соответствующие отчеты.

Новые правила требуют от банков и других финансовых учреждений организации системы внутреннего контроля за рисками, в которой должны отражаться особенности их деятельности. Механизмы контроля за рисками предусматривают обязательное измерение рентабельности кредитных операций – до начала действия и после реализации соответствующего финансового контракта. При открытии кредитного досье следует определить стоимость риска этой операции и объем необходимых страховых резервов. При этом должны учитываться организационные аспекты (система ответственности и делегирования полномочий, наличие стандартных и нестандартных процедур, параметры контроля и др.), операционные процедуры (надежность систем регистрации контрактов, регулирование потоков, связанных с теми или иными операциями), особенности бухучета (наличие схем учета для всех используемых финансовых инструментов, качество аудита, обработка и классификация данных и т.д.).

В 90-х годах контроль за рисками партнерства претерпел серьезные изменения и под воздействием технологических нововведений. Одним из них стало применение метода VAR (Value At Risk), который прежде использовался при измерении рыночных рисков. VAR представляет собой статистическую оценку максимальной суммы возможных потерь, рассчитанной на весь портфель активов. Потенциальные потери рассчитываются на определенный период времени с вероятностью, составляющей, как правило, 90, 95 или 99%. Метод VAR позволяет одновременно определять сумму риска по каждому фактору (изменению процентных ставок, валютных паритетов, курсов ценных бумаг, и т.д.) с учетом корреляции между факторами риска. В результате общая оценка рисков представляет собой не простую сумму всех рисков, а некую совокупность, которая учитывает корреляцию между факторами риска. В рамках концепции VAR используются различные методы расчетов, в том числе:

1. Статистический метод Riskmetrics, разработанный банком JP Morgan и впервые обнародованный в сентябре 1994 г. В его основе лежит прогнозирование матрицы "изменчивость факторов риска / корреляция между этими факторами" на основе фактических данных за предшествующий период. В середине 1997 г. JP Morgan представил на рынок новый программный продукт Creditmetrics, разработанный им в сотрудничестве с рядом американских, немецких и швейцарских банков и предназначенный для управления кредитным риском. Установка программы стоит 10 тыс. долл. и годовая лицензия – 25 тыс. долл.

2. Метод исторического анализа состоит в расчете стоимости портфеля активов за определенный прошлый период, в том числе и в условиях возможного (или реального) кризиса. Крайние оценки портфеля (максимальная и минимальная) отбрасываются и определяется сумма, которая рассматривается как VAR. Этот метод является простой экстраполяцией прошлых тенденций и факторов риска на будущий период.

3. Метод моделирования Монте-Карло, в основе которого лежит прогнозирование суммы рисков, связанных с различными факторами.

В последние годы на финансовых рынках появились новые продукты, связанные с продолжающимся процессом секьюритизации, т.е. оформления задолженности с помощью выпуска различных обращаемых долговых обязательств и других типов ценных бумаг. Оборот этих ценных бумаг на финансовых рынках позволяет частично или полностью перекладывать кредитный риск на покупателей этих бумаг. В то же время, приобретая ценные бумаги других эмитентов (например, паи взаимных фондов), банки берут на себя часть кредитных рисков других экономических субъектов. Таким образом, в результате движения капиталов происходит своего рода перераспределение рисков между различными финансовыми учреждениями, что отягощает балансы многих банков. Для корректировки подобных недостатков с середины 90-х годов банки стали использовать новые производные финансовые инструменты, в том числе и так называемые кредитные деривативы, позволяющие управлять рисками партнерства, относящимися к финансовым активам – кредитам, ценным бумагам и забалансовым контрактам. Возможность появления деривативов обусловлена тем, что любой финансовый актив можно рассматривать как совокупность различных характеристик, среди которых – рентабельность, срок действия, номинальная стоимость, валюта, в которой номинирован актив, и т.д. При этом в течение всего периода существования финансового актива эти характеристики, независимо друг от друга, могут быть объектом торговых сделок, что и приводит к быстрому развитию рынка деривативов.

Кредитные деривативы представляют собой контракты типа своп (swap) или опцион (option), широко используемые на рынках ценных бумаг. Базовыми активами, которые положены в основу кредитных деривативов, являются обращаемые долговые обязательства (ценные бумаги), банковские кредиты, "корзины" однородных банковских займов и др. Контракты с кредитными деривативами предусматривают, что покупатель компенсирует продавцу часть потерь, связанных с такими событиями, как банкротство эмитента соответствующей ценной бумаги, ухудшение качества подписи эмитента (например, вследствие снижения его рейтинга), перенос даты погашения кредита, и др. В настоящее время используются три типа кредитных деривативов:

а) Total Return Swaps - контракт на суммарный годовой доход на тот или иной тип финансового актива, выраженный в процентах; при этом, как правило, в качестве референтной используется оценка прибыльности актива по ставке Libor;

б) Default Swaps (или Credit Event Swaps) - контракт, позволяющий покупателю, уплачивающему эмитенту премию, получать компенсацию в случае наступления события, вызывающего повышение уровня риска для соответствующего актива;

в) Credit Spread – контракт, гарантирующий выплату разницы между прибылью на соответствующий актив и доходом на референтный актив (чаще всего это государственные облигации) и имеющий форму сделки своп.

Использование кредитных деривативов позволяет банкам отказаться от таких традиционных методов управления рисками партнерства, как предварительная оценка уровня риска, установление лимита риска для каждого партнера, диверсификация рисков, создание страховых резервов и др. Так, банк может продолжать предоставление займов сверх установленных лимитов, если он сможет найти партнера по заключению контракта с кредитными деривативами; стоимость этой операции включается в начальную стоимость кредита.

Рынок кредитных деривативов еще очень молод, хотя на нем уже действуют специализированные фирмы-посредники. Многие аспекты организации и функционирования этого рынка – правила ценообразования, слежения за рисками, оценки их изменчивости в долгосрочном плане и др. – находятся пока в стадии эксперимента. Юридические проблемы рассматриваемого рынка разрабатываются созданной в 1985 г. Международной ассоциацией дилеров, специализирующихся на процентных и валютных свопах (International Swap Dealers Association – ISDA), которая в конце 1996 г. предложила формализованный рамочный контракт для сделок с кредитными деривативами. Хотя точные данные об объеме операций на рынке кредитных деривативов отсутствуют, есть все основания для вывода о его быстром росте. По оценкам, объем соответствующих сделок в Нью-Йорке и Лондоне возрос с 10 млрд. долл. в начале 1996 г. до 40 млрд. долл. в 1997 г.

Все вышеизложенное позволяет сделать вывод о том, что управление рисками партнерства входит в новую технологическую, организационную и институциональную эру, которая характеризуется использованием новых методов оценки и управления рисками и вызывает необходимость обновления теории финансового посредничества банков. При всем разнообразии концепций авторы современных теоретических и эмпирических работ о банках сходятся на том, что в основе функции финансового посредничества лежит способность банков решать проблемы, вызванные асимметрией рынка информации. Дело в том, что кредиторы, заемщики, инвесторы и другие субъекты финансового рынка имеют неодинаковый доступ к необходимой информации. В этих условиях финансовые посредники, обладающие такой информацией, позволяют кредиторам и заемщикам экономить расходы на получение информации, поскольку берут на себя функции по сбору, обработке, слежению и актуализации информационных данных.

Развивающиеся с середины 90-х годов операции с кредитными деривативами, наряду с ускоряющейся стандартизацией способов обработки информационных данных, приводят к ослаблению роли финансового посредничества банков в сфере управления рисками партнерства. Некоторые крупные банки международного масштаба уже вынуждены считаться с этим: их отделы, занимающиеся управлением рисками партнерства, все чаще сталкиваются с конкуренцией специализированных агентств. Кроме того, новые способы обработки и передачи информации позволяют инвесторам, имеющим средства, и экономическим субъектам, нуждающимся в финансировании, вступать в прямые связи, минуя финансовых посредников. В будущем эта тенденция, вероятно, усилится.

Усложнение техники управления рисками партнерства таит в себе опасность раскола между банками (финансовыми посредниками), способными освоить и использовать новые процессы и продукты, с одной стороны, и банками, которые не в состоянии сделать это, - с другой. Первые банки будут приобретать все большее влияние на эволюцию регулирования банковской деятельности в рамках переговоров с международными органами банковского надзора.

Возврат к Разделу "Мнения - Архив 1999"

Возврат к Разделу "Мнения других экспертов"